Kazaquistão facilita o acesso ao mercado de ações, mas a liquidez permanece um desafio-chave, diz o especialista por Ayana Birbayeva no Negócio 4 Setembro 2026 ALMATIA – Kazaquistão planeja reduzir a preparação das ofertas públicas iniciais até cinco meses e reduzir o ciclo completo de emissão de obrigações para um a dois meses, mas os participantes no mercado dizem que procedimentos mais rápidos podem não atrair mais empresas para o mercado de ações. O desafio mais profundo, observam, está criando demanda suficiente de investidores e liquidez para títulos recém- listados. Uma discussão de mesa redonda foi realizada em Almaty em setembro. 2 para discutir as principais disposições e áreas chave do Programa de Desenvolvimento do Mercado de Valores 2030. Crédito de fotos: Agência de Regulação e Desenvolvimento do Mercado Financeiro. As medidas estão incluídas no projeto de Programa de Desenvolvimento do Mercado de Capital para 2026 – 2030 e são destinados a reduzir os custos e tornar o mercado de capitais do Kazaquistão mais acessível aos novos emitentes. O analista de negócios Baubek Turekhanov disse que a simplificação proposta é lógica, mas não aborda o que ele considera a principal barreira para as empresas entrarem no mercado.. Reduzir o período de preparação do IPO e simplificar os requisitos para questões menores parece lógico, mas eles abordam a barreira errada,. Turekhanov disse ao The Astana Times. Analista de negócios Baubek Turekhanov. Crédito da foto: Arquivo pessoal do Turekhanov. O mercado de capitais do Cazaquistão registou crescimento sustentado em seus principais segmentos nos últimos anos.
Nos últimos cinco anos, a capitalização do mercado interno de ações tem mais do que dobrado, com uma taxa de crescimento anual média de 11%. O governo vê o desenvolvimento adicional do mercado de capitais como uma forma de expandir o acesso ao financiamento de longo prazo além dos empréstimos bancários tradicionais..A implementação dessas iniciativas visa criar uma arquitetura moderna do mercado de ações e condições para o seu desenvolvimento como uma das principais fontes de financiamento a longo prazo para a economia, juntamente com empréstimos bancários,......................................................................................................... 2 mesa redonda. O programa visa um mercado de capitais.Profundidade, líquido e diversificado que daria aos negócios acesso ao financiamento a longo prazo, daria aos indivíduos uma gama mais ampla de instrumentos confiáveis para poupança a longo prazo, e ajudaria a transformar a poupança interna em investimento. Procedimentos mais rápidos visam um processo fragmentado Atualmente, as empresas que procuram entrar no mercado de capitais interagem com várias instituições de acordo com seus respectivos mandatos. A agência reguladora registra emissões de títulos, o Depósito Central de Valores (CSD) atribui um número de identificação internacional e registra direitos de propriedade, enquanto a bolsa realiza procedimentos de cotação. O programa proposto propõe a criação de uma janela digital unificada para a emissão e colocação de ações e obrigações, com a CSD esperada para operar o sistema. Um emitente enviaria um pacote padronizado de documentos uma vez através de uma conta digital. O sistema verificaria automaticamente a completude e o formato dos documentos e os distribuiria para o regulador, troca e depósito. O sistema também disponibilizaria o estado do aplicativo, comentários e prazos, e os procedimentos seriam executados em paralelo em vez de sequencialmente. O programa também propõe formulários de aplicação unificados, prospectos de emissão, requisitos de divulgação e procedimentos de interação entre as instituições. As verificações do emissor, incluindo os procedimentos de financiamento contra o lavagem de dinheiro e contra o terrorismo, seriam realizadas uma vez, com os resultados disponíveis para todos os participantes no processo.
A CSD assumiria gradualmente a responsabilidade de receber e verificar preliminarmente documentos, bem como registrar emissões de obrigações sob programas de obrigações. Os requisitos também difeririam pelo tipo e tamanho de uma emissão, categoria de investidor e experiência do emitente no mercado público. Para os títulos oferecidos a um grupo limitado de investidores profissionais, o programa introduziria um conjunto reduzido de documentos. Para questões pequenas e médias, o programa propõe um prospecto simplificado contendo cinco seções chave em vez de mais do que 15. O Turekhanov destacou que mecanismos simplificados de listagem mostram que a redução de procedimentos administrativos por si só pode não aumentar significativamente o número de empresas que entram no mercado. De acordo com ele, um regime simplificado de listagem já opera na Bolsa de Valores do Cazaquistão através de sua Plataforma Alternativa para pequenas e médias empresas. A plataforma não exige que as empresas atinjam limiares para lucro, receita ou capitalização e requer um ano completo de relatório financeiro sob os padrões internacionais de relatório financeiro. A Bolsa Internacional Astana também tem operado um segmento de mercado de ações regionais desde 2020, que o Turekhanov descreve como amplamente comparável com o mercado AIM de Londres. їApesar disso, em 2025 títulos de 41 novos emitentes foram listados no KASE, dos quais apenas um estava no setor de ações. Isto não é uma consequência de procedimentos longos. É uma falta de demanda, disse ele. Na sua opinião, o problema está fundamentalmente ligado à liquidez. A lógica, portanto, pode precisar trabalhar na direção oposta de simplesmente tornar mais fácil para as empresas listar..Primeiro, os investidores e o dinheiro devem aparecer na troca, e então as empresas ficarão interessadas, disse Turekhanov.
Isto cria um desafio de política para o novo programa. Se uma empresa puder entrar no mercado mais rapidamente, mas descobrir que seus títulos raramente são negociados depois, a redução dos custos administrativos pode ter um impacto limitado na sua estratégia de financiamento. Para os emitentes, a atratividade de uma IPO ou colocação de obrigações depende não só do tempo e custo necessários para completar o processo, mas também se os valores mobiliários podem atrair investidores e negociar ativamente depois. O Turekhanov considera as medidas do programa especialmente importantes para atrair investidores estrangeiros. Estes incluem o acesso através da infraestrutura de depósito internacional e o reconhecimento dos procedimentos de verificação do cliente realizados pelos guardas globais. Uma maior integração com a infraestrutura do mercado internacional poderia reduzir barreiras práticas para investidores estrangeiros e tornar os títulos kazakhs mais fáciles de acessar. Para o Cazaquistão, melhorar a acessibilidade do mercado poderia, assim, tornar-se parte de um esforço mais amplo para aumentar a visibilidade e a investibilidade internacionais dos títulos locais..A simplificação dos procedimentos é uma condição necessária, mas não suficiente. O efeito só irá surgir se a liquidez, a base de investidores e o custo do financiamento também mudarem, concluiu o Turekhanov. Receba as histórias do Astana Times enviadas diretamente para você! Inscreva-se no site ou assine-se ao nosso X, Facebook, Instagram, Telegram, YouTube e Tiktok! Por favor, verifique sua caixa de entrada ou spam para garantir a sua assinatura.